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　　近年來，美國煤炭行業受到天然氣價格和環保法規的不利影響，一直處于低迷狀態。2015年，煤炭市場需求的疲軟和嚴格的環境法規將可能給煤炭行業施加更大的壓力。由于市場供應過剩，明年美國煤炭市場仍將疲弱。另外，澳大利亞和加拿大的貨幣對美元貶值，這將鼓勵國際煤炭生產商將煤炭供應保持在高位，盡管煤炭價格疲軟。

　　2015年4月，汞和空氣有毒標準的實施將會阻礙美國動力煤市場的需求。此外，中國冶金煤進口疲軟及供應過剩將在不久的將來有礙冶金煤價格的復蘇。

　　煤炭市場仍將持續疲軟

　　2015年對美國煤炭業來說將會是富有挑戰的一年，因為煤炭市場可能會繼續疲軟下去。在過去的幾年里，天然氣價格的下降和嚴格的環境法規嚴重影響了動力煤市場。

　　美國環境保護署(EPA)的目標是到2030年，通過減少燃煤發電降低30%的碳排放量。于2015年4月開始實施汞和空氣有毒標準將阻止美國電力生產商繼續經營燃煤發電廠，使得產能大約150億瓦特的燃煤電廠將在2015年和2016年停止生產。

　　根據美國電力公司的公告，從2017年到2020年，大約有額外的產能約200億的燃煤發電廠關停。燃煤發電廠的關閉，將使得美國動力煤需求在未來兩年內大約下降2200萬噸。

　　根據美國能源信息管理局(EIA)，美國燃煤發電廠的產能預計將從2014年的39.4%下降到2015年的38.9%。

　　然而，隨著煤炭庫存降至歷史低點，2015年的動力煤需求可能在美國電力生產商重建庫存的努力下得到支撐。美國電力生產商的煤炭庫存從2013年12月的1.48億噸降至2014年12月的1.29億噸。

　　同時，鐵路問題的改善將給動力煤的消費帶來積極影響。

　　由于全球煤炭市場需求疲軟，供應過剩，預計在2015年冶金煤市場將繼續保持疲軟，這將對冶金煤價格產生不利影響。2014年前11個月，中國煉焦煤進口量下降到5474萬噸，同比下降8.75%。

　　同時，美元走強一直鼓勵澳大利亞和加拿大冶金煤生產商不顧冶金煤價格的疲軟，將冶金煤供應保持在高位。冶金煤生產商公布，在2014年已經削減了3000萬噸的煤炭供應量，但煤炭市場仍然供過于求。

　　筆者認為，2015年上半年，為支撐冶金煤價格，冶金煤生產商將會進一步削減5 - 7百萬噸的冶金煤價格。供應合理化對未來冶金煤價格的復蘇仍是至關重要的。下圖顯示了冶金煤季度基準價格下行趨勢。最近，2015年1季度冶金煤基準價格定為117美元/噸，觸及七年低點。

　　預計2015年，動力煤和冶金煤市場仍將疲弱。美國煤炭公司，包括皮博迪能源公司(NYSE:BTU)，阿爾法自然資源(NYSE:ANR)，阿奇煤炭(NYSE:ACI)和沃爾特能源(NYSE:WLT)應積極努力削減運營成本以加強其信貸前景，使其度過行業低迷期。

　　然而，從長遠來看，天然氣價格的上漲，增加了亞洲市場的煤炭消耗量。煤炭供應管理有望支撐煤炭市場。